[核心提示]戏剧性的一幕再次上演，在美股暴跌，全球股市调整之际A股天量独舞再次上演，但是盘中的高台跳水，看似汹涌澎湃高歌猛进的市场，盘中却不时的杀机四起。目前影响盘面动向有四大因素，一是数据冲击波近期如期展开；二是产业资本再次悄然上演"增持PK大战"；三是"资金充裕+政策的做多"带来"天量的增量资金"；四是，宏观经济的环比数据已经出现了向好的转变给予投资者乐观预期。
[四大因素]
流动性充裕+政策做多+经济转暖+产业资本蠢蠢欲动
经济数据.1月进出口创纪录下降 转机要看下半年
政策做多.轻工业振兴规划将出炉 对资本市场惠及面最广
流动性充裕:流动性回升驱动A股行情向纵深演绎
经济转暖:宏观政策效应初显 经济悲观预期改善
四大因素决定后市方向
戏剧性的一幕再次上演，在美股暴跌，全球股市调整之际A股天量独舞再次上演，但是盘中的高台跳水，还让近日有"心脏病"的投资者心有余悸，看似汹涌澎湃高歌猛进的市场，盘中却不时的杀机四起，但是笔者认为巨额成交量已经把底牌显露无疑，主力仍潜伏其中，所以说天量之后必见天价。
[大盘预测分析]
近期市场的走势特征笔者在昨日的文章中已重点提及，第二轮的反攻战需要热点板块的重新构建，主力资金的充分洗盘后再次攀升。而近日的天天创造天量奇迹，不是投资者惯性思维的"熊市景象"，只有在06、07年才会出现这么巨量的成交额，这说明了目前的市场走势绝对不能按照"惯性思维"，要打破常规，具有独立思考的能力。笔者认为行情最可能的走势为：大盘在2300点左右以时间换空间蓄势整理的方式代替短期向下调整来消化掉套牢盘和获利盘后，大盘在巨额成交的支撑下继续向上突破，直到跟盘资金减少而出现价增而量缩，一旦出现价增量缩则一波快速的剧烈调整就会临近，大幅缩量后意味冲劲不足，主力气数已尽。这种调整的幅度会在200点到300点10%的调整幅度。
[影响盘面动向的四大因素]
一是，数据冲击波近期如期展开，从PPI和CPI到昨天公布的进出数据，冲击波是一波更甚一波，PPI和CPI的双降到昨日进出口数据的巨幅下滑。这种利空悲观的数据正是主力借机洗盘的最佳理由，所以近日看到盘面出现了连续两天的3%以上的振幅的调整。但这些数据所反映的问题其实市场早有预期，甚至所有的悲观预期已提前消化。
二是，产业资本再次悄然上演"增持PK大战"。如：亨利系又得商业城(600306)11%股权转让 持股超茂业系：早在"茂业系"从二级市场大比例增持商业城后，原本是商业城第二大股东的深圳琪创能便果断出手增持，持股比例从11.40%迅速增加到14.40%。而此次摘牌完成后，持有商业城4656.74万股，占总股本的26.14%，远远超过"茂业系"的10.4%，控股力度将得到明显加强。在商业城的控制权争夺战上，深圳琪创能和其背后的"亨利系"最终得胜。
三是，"资金充裕+政策的做多"带来"天量的增量资金"。首先资金的流动性充裕，据南国财经网统计，根据有关部门获悉，1月份新增贷款将高达1.6万亿人民币。这一数字远远超过2008年1月新增贷款8036多亿元的水平，创下了单月历史新高。 环比远远超过2008年12月份的7000亿和11月份的4000亿的新增贷款。另外政策面持续积极释放做多信号：如中国国务院总理温家宝11日)主持召开国务院常务会议，审议并原则通过船舶工业调整振兴规划和《中华人民共和国抗旱条例(草案)》，听取2010年上海世界博览会筹办情况汇报。
四是，宏观经济的环比数据已经出现了向好的转变给予投资者乐观预期。煤炭、钢铁、水泥、建材、金属企业的原材料和库存显示出有效消化的迹象，同时原材料价格在过去几周出现反弹，这将推动企业盈利回升。所以说目前A股的反弹主要是源于流动性充裕及基本面复苏，进而引发的投资者情绪转变。推升行情的不断地演进。
综述，"流动性充裕+政策做多+经济转暖+产业资本蠢蠢欲动"是近期市场不断演进的几大推动力，这也是主力资金一直潜伏市场之中最根本的原因，所以说天量后的天价可期可待。(.国.诚.投.资.)
1月进出口创纪录下降 转机要看下半年
2月11日，海关总署公布了1月中国外贸进出口的最新统计数据：进出口总值1418亿美元，比去年同期下降29%；其中出口下降了17.5%，进口下降了43.1%。如此前预计的一样，中国2009年1月进出口首现十余年来创纪录的两位数跌幅，连续三个月出口负增长。
主要外贸省市中，广东、江苏、上海、浙江1月份出口分别下降23.6%、19.1%和16.6%、17.4%，进口分别下降42.1%、49.7%和43.3%、36.8%。
海关总署表示，这样的数据有很大程度是受到春节因素影响，如果剔除春节因素，出口反而在增加。因为春节放假，1月比去年1月少了5个工作日，如果剔除工作日的影响，1月出口值比去年同期增长6.8%；同时从环比看，1月比去年12月少了6个工作日，剔除影响后测算，1月出口值比去年12月增长10.1%。
但是，社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张斌对本报记者表示，据他测算，剔除季节因素后，中国1月的出口环比下降应为8%，进口环比下降应为10%。
"这样的下滑速度，在过去十几年中，都是相当罕见的。"张斌说。
对全球产业链依赖度越深，
出口跌幅越大
在海关总署的统计表上，出口一栏显示：在中国出口的25个重点国家和地区中，只有加拿大取得了2.5%的增长，其他全部负增长。在中国前5大出口地中，对欧盟出口下降17.4%，对美出口下降9.8%，对日本出口下降9.0%，对东盟出口下降了21.9%，对香港出口下降35.4%。
而在海关统计的重点出口商品中，占据中国出口半壁江山、为拉动出口立下汗马功劳的机电产品和高新技术产品成为"重灾区"：机电产品整体下降20.9%，其中电器及电子产品出口下降28.3%，机械及设备下降16%；高新技术产品出口下降28%，其中计算机下降了24.3%，手机下降30.1%。
"主要是加工贸易受到影响比较大。"中国机电进出口商会电子信息行业部主任燕钢向本报记者表示："以手机为例，前几年一直保持50%左右的高速出口增长，现在全球经济下降，国外消费信心不足、手机更新换代速度减慢，2009年出口的增长速度可能只有1位数左右。"
但是燕钢表示，这样的影响主要体现在跨国大公司主导的加工贸易上，反观国内新兴的自营出口企业，因为规模小、经营方式灵活、对全球产业链依赖性不强，出口反而取得了一定增长。
在此前受到政府和各界广泛关注的劳动密集型产品中，服装、鞋类、箱包出口皆取得增长。与服装取得的5.7%增幅相比，纱线、纺织面料则下降12.3%，为近四年来首次负增长。
"这说明其他国家受金融危机的影响远大于中国。"商务部研究院研究员赵玉敏表示，从1月的数据来看，中国在国际产业链分工中处于中段的产品，比如纺织面料这样出口用于他国再生产加工的产品，都有下降趋势。中国出口用于其它国家投资生产的产品，比如钢坯、钢材、铝，数量分别下降了100%、53.8%和66.3%。反而是一些一般贸易为主的终端轻纺产品，由于国外的消费刚性，而跑赢大市，取得了难得的增长。
"从全年来看，这一部分产品的出口情况，可能都会比其他产品相对好些，增长速度较前几年放慢，但是也不至于出现太大太快的下降。"赵玉敏说。
受到加工贸易和机电产品下滑影响最大的是中国第一外贸大省广东。据海关统计，1月广东省出口下降23.6%，超过全国下降的速度6.1个百分点。
而对另一外贸大省--浙江来说，该省工商局局长郑宇民9日对记者表示，经济"回暖"的趋势性是清晰的，但"还寒"的现实性是严峻的。以浙江海域通过的商务船为例，去年10月通行量减少12%，11月份减15%，12月份减29%，1月份减少52%。
数位外经贸系统官员向记者表示，目前仍然认为上半年是出口企业的"生死关"。如果下半年发达国家经济开始复苏，中国机电产品出口可能迅速回升。"目前对美出口已经逐渐出现了一些回暖的迹象，但对欧出口还是很差。"中国机电进出口商会家电部主任刘永强说。
商务部将全球推销中国造
尽管出口快速下滑，但是由于进口下滑更快，中国1月的外贸顺差达到391亿，是去年1月的一倍有余。这也是去年11月出口下滑以来，中国连续第三个月贸易顺差在400亿美元左右。
海关总署表示，这是因进口产品价格下降所致。1月中国进口的铁矿砂价格下降37%，原油价格下降53.3%，成品油价格下降50.8%，因此1月中国进口初级产品总值138.5亿美元，大幅下降50.3%。同时，进口的工业制品下降39.9%。
"进口不振，反映尽管国内采取了一系列措施扩大投资拉动内需，但国内投资和生产仍然没有完全恢复。"张斌说。
但是令外贸部门担忧的是，顺差仍然快速增加，可能令中国贸易摩擦加剧。商务部公平贸易局一位官员向本报记者表示，据他们统计，自去年第四季度以来，世界其他国家针对中国发起的反倾销、反补贴等贸易救济措施增加明显。
一名官员向本报记者透露，3月份商务部将由数名副部长带队，分头组织中国企业赴东欧、中东、北非等目前看来受金融危机影响较小的地区进行一系列经贸合作洽谈，以期开拓新市场，缓解发达国家经济不振给中国出口带来的损失。如商务部副部长傅自应将率领家电、汽车企业到访约旦、摩洛哥、尼日尔三国，据中方统计，2008年中国对以上三国的机电产品出口增长率分别高达93.11%、34.97%和1195.25%。
但是中国家电行业协会一位官员表示，尽管广东这样的家电和加工贸易大省对于"出口转内销"非常热心，但是中国家电产能严重过剩，国内市场无法弥补外需不足给整个产业造成的影响。
"外需不足，中国政府即使推出政策，也只能影响出口产品价格，还有导致贸易摩擦的风险。"张斌说："关键还在于振兴国内的服务业，以带来更多的就业机会，才能弥补出口下降带来的影响。"（.21.世.纪.经.济.报.道.）
轻工业振兴规划将出炉 对资本市场惠及面最广
对资本市场惠及面最广的轻工业振兴规划即将出炉。
昨日,记者从权威渠道独家获悉,轻工业振兴规划提出,未来三年将以食品、家电、造纸、塑料、皮革、五金、电池、照明电器、洗涤、轻工装备等行业为振兴重点,而产业振兴的目标是,到2010年,使轻工重点行业结构调整和产业升级取得明显成效。
受规划近期出台预期影响,近期A股市场的轻工业领域的糖类、乳制品、酒类、盐等行业的股票都有不俗表现。
一位权威人士向记者透露,规划以提高居民收入水平和扩大最终消费需求为重点,扩大内需促进消费。
这位权威人士透露,规划将临时降低酒及酒精、化妆品、贵重首饰、高档手表等商品的消费税,提高进口高档消费品关税;将"家电下乡"范围扩大到全国,并将产品扩大到所有家电产品和节能照明电器、燃气具等。
另外,规划建议,进一步提高个人所得税起征点。对城镇低收入人员,由各地根据具体情况发放消费券。国家重大项目和政府采购项目,优先选用国产轻工产品。
天相顾问分析师对此评价说,提高个人所得税起征点将释放中低收入人群的消费力,对于扩大内需的重要性不言而喻。而对酒类、化妆品等商品的消费税降低,同时提高进口消费品的关税,对于国内相关企业也是双面利好。
这位权威人士还透露,规划将继续提高家电、家具、皮革、五金等轻工631项商品的出口退税率,恢复到2007年7月1日前的水平。并暂时适度提高发酵产品、纸张等出口退税率,对自主品牌出口的企业给予出口退税、所得税等政策上的优惠。
另外,记者还了解到,规划建议政府增加糖、乳制品、盐、纸浆及纸张等产品的收储,推动中央食盐储备仓储设施建设项目的实施,建立国家和地方储备制度。同时,选择试点企业实施临时动态储备,以2008年第四季度积压产品为基数,银行给予足额流动资金专项贷款,国家给予一年全额贴息支持,待市场恢复时销售还贷。
天相分析师认为,上述行业大都具有周期性的特点,规划建议建立国家和地方储备制度,效果会比较好。（.21.世.纪.经.济.报.道.）
流动性回升驱动A股行情向纵深演绎
进入2009年，A股市场出现了持续的反弹，整体上涨幅度达到9.02%。截止到昨日，上证综指已经呈现出6连阳的技术形态，股指直逼2000点整数关口，与欧美其他主要股市的持续下跌，形成了鲜明的对比，A股市场再现独立行情。
新年以来，随着金融危机的不断蔓延，实体经济进一步受到强烈冲击，加上2008年财务报告进入密集公布期，欧洲和亚太股市经过短暂的反弹后，再度陷入持续的下跌。截止到20日，法国巴黎CAC40指数，呈现罕见的8连阴，今年整体跌幅达到9.10%，伦敦金融时报指数下跌7.73%，德国法兰克福指数更是10连阴，整体暴跌11.86%。21日，日经指数已经跌破8000点关口，收于7901.64点，今年跌幅已经达到10.81%。
值得关注的是， 奥巴马炫目登场，美股反而破位大跌。
昨日，巴拉克·奥巴马正式在华盛顿特区中心的国会大厦前宣誓就职，成为美国第44任总统。尽管百年一遇的"金融危机"仍在肆虐，但空前的总统就职典礼规模表明，不仅美国，全世界都对新上任的奥巴马充满了期望。
然而，美国三大股指20日均出现了大幅下跌。其中，道琼斯指数大跌332.13点，击穿了8000点关口，至7949.09点，跌幅为4.01%。标准普尔指数下跌44.90点，跌幅为5.28%，纳斯达克指数跌至1440.86点，跌幅达5.79%。受此影响，欧洲、亚太等其他主要市场当日均出现了不同程度的下跌。
分析人士指出，虽然近期外围市场出现了暴跌，A股却依然保持坚挺强势，说明经过2008年大跌的洗礼，市场已经不再是虚弱不堪，其内力、生命力正在恢复增强，让投资者对A股的下一步走势充满期待。
宏观政策效应初显 经济悲观预期改善
"中国投资者情绪指数由2008年第三季度的88上升至103，上涨17%。"环球金融服务集团ING发布了投资者情绪指数季度调查报告称，大部分中国投资者认为，政府出台的4万亿元经济刺激方案将对国内经济产生积极影响，并成为中国投资者情绪出现反弹的关键因素。
随着全球金融危机的日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，政府先后采取了一系列灵活审慎的宏观经济政策，积极主动的应对复杂多变的形势。
2008年11月5日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和4万亿总投资规模。
为落实中央关于扩大内需，促进经济平稳较快增长的决策部署，管理层先后推出了，进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率；"家电下乡"，"汽车下乡"；燃油税费改革；对受金融危机冲击严重的9个行业进行政策扶持等一系列的保增长，扩内需，重民生的刺激经济的宏观措施，无论是从政策出台的力度，还是频率，堪称历史所罕见。
新年期间，温家宝总理在山东青岛考察时说，应对金融危机，我们要实施一揽子计划，把扩大内需、振兴产业和科技支撑结合起来。国务院组织有关部门正在制定两大规划：一是扩大内需的十条规划，将去年出台的扩大内需的十条措施进一步具体和丰富；二是十个重要产业的调整和振兴规划，钢铁业和汽车业的规划已经制定出来，其他规划正在加紧制定，这些规划既着眼于解决当前的实际问题，又着眼于产业的长远发展，成熟一个，执行一个。"保八"战役正式打响，十大产业振兴规划将火线出炉。
在一系列刺激经济的激励政策刺激下，寒气逼人的冬日，暖风阵阵，春意浓浓，A股市场在1664点低点展开了强烈井喷，并随后进行了坚实的反复筑底，以政策积累和延伸为主题的阶段性交易机会逐步展现。
ING投资管理亚太区首席执行官贺浩伦指出，中国拥有庞大的内需市场，其目前和未来的整体经济状况会比亚洲其他国家表现更好。2009年，中国投资者情绪应该会继续回升。
特别值得关注的是，2008年宏观经济的压轴数据即将于今日公布。从进出口数据来看，虽然进口同比增速大幅放缓，但是12月份进口数据和11月份相比下降幅度有所减缓。这样的数据和房地产交易量、用电量、农产品价格结合在一起，说明12月份的数据从环比来看发生了明显的变化。也就是说，11月份经济活动大幅缩减，12月份可能已经不是负增长。由此，政府出台的保增长相关政策措施已开始初见成效。
流动性充裕支撑 A股修复型反弹
2008年年初时，我国实施从紧的货币政策，在公开市场大量发行票据回收流动性，2009年起这些资金纷纷解禁到期，加上自去年四季度起，央行调减了公开市场操作的节奏和力度，逐步放松流动性，这些因素将共同推动2009年资金面宽裕状况，这种充沛的流动性成为当前估值修复型持续反弹的主要驱动力。
根据央行相关公告，今年1月份到期的央行一年期票据将达到2300亿元左右，如果把到期的3月央票和正回购计算在内，1月份央票和公开市场滚动操作将累计向市场释放资金超过5000亿元，一季度解禁资金也将超过万亿元，巨额资金将向市场释放出大量流动性。
2008年下半年以来，公开市场在减少资金回笼的同时，还在操作结构上进行调整。先是于7月份宣布暂停三年央行票据的发行量，此后，又于10月底宣布隔周发行供应量最大的一年和3个月央行票据，并且在12月初宣布暂停了一年央行票据的发行。
去年12月份的金融运行数据显示，M1、M2 增速一改前期持续回落的态势双双大幅反弹，其中，M1增速为9.06%，环比回升2.26个百分点。M2增速为17.82%，环比回升3.02个百分点。货币供应量增速的明显反弹与信贷投放的激增有关，显示出前期一系列宽松货币政策开始显现出一定成效。
业内人士指出，流动性冰期已过，随着政策刺激作用的更多显现、存货调整的逐渐结束、企业信心的日渐恢复以及微观经济活动将趋于活跃，在资金的自我循环并加强的作用下，货币流通速度可能会有所加快，这将促使M1和M2的增速进一步回升。
值得关注的是，去年12月份M2同比增长17.82%，而从工业增加值、进出口贸易等数据来看，同期的名义GDP增速远低于此，货币缺口继续扩大，相对而言流动性更为充裕，为市场反弹的延续创造相应条件。
流动性充裕背后 仍存在不确定因素
从市场表现来看，尽管投资者对宏观流动性相当乐观，但资金向股市流入还存在一定的不确定性。
从储蓄存款的增加来看，12月为6507亿元，是去年仅次于春节所在月份的次高水平，与2007年同期相比也高出了512亿元，显示出当前居民储蓄意愿仍居高不下，利率的下调对居民储蓄的影响并不明显，储蓄存款回流银行的态势依旧。
同时，去年12月M2与M1增速之差创出8.76%的新高，企业与居民的存款定期化趋势依旧，货币数据中对经济而言活力最强的部分并没有显著提升；而从债券收益率来看，陡峭化曲线的短端并没有出现显著回升，目前还缺乏数据来确认股市流动性已经或即将反转。
分析人士表示，应该辩证地来看流动性好转。一方面，从宏观角度来看，流动性好转有助于提振市场信心，增加买入或有持有动力，因为股市一直以来并不缺资金；另一方面，由于宏观（银行）层面上的流动性要进入实体经济并推动股市上涨，中间有很多环节，见效并非立竿见影，所以在这过程中其他因素对股市运行的影响也比较大。
总之，随着宏观政策效应的逐步显现，投资信心也将得到逐步回升，这将有利于宏观流动性向股市流动性转变，并进一步驱动A股市场的持续反弹向纵身展开。（.证.券.日.报. .张.晓.峰.）（中财网）
[四大因素]
流动性充裕+政策做多+经济转暖+产业资本蠢蠢欲动
经济数据.1月进出口创纪录下降 转机要看下半年
政策做多.轻工业振兴规划将出炉 对资本市场惠及面最广
流动性充裕:流动性回升驱动A股行情向纵深演绎
经济转暖:宏观政策效应初显 经济悲观预期改善
四大因素决定后市方向
戏剧性的一幕再次上演，在美股暴跌，全球股市调整之际A股天量独舞再次上演，但是盘中的高台跳水，还让近日有"心脏病"的投资者心有余悸，看似汹涌澎湃高歌猛进的市场，盘中却不时的杀机四起，但是笔者认为巨额成交量已经把底牌显露无疑，主力仍潜伏其中，所以说天量之后必见天价。
[大盘预测分析]
近期市场的走势特征笔者在昨日的文章中已重点提及，第二轮的反攻战需要热点板块的重新构建，主力资金的充分洗盘后再次攀升。而近日的天天创造天量奇迹，不是投资者惯性思维的"熊市景象"，只有在06、07年才会出现这么巨量的成交额，这说明了目前的市场走势绝对不能按照"惯性思维"，要打破常规，具有独立思考的能力。笔者认为行情最可能的走势为：大盘在2300点左右以时间换空间蓄势整理的方式代替短期向下调整来消化掉套牢盘和获利盘后，大盘在巨额成交的支撑下继续向上突破，直到跟盘资金减少而出现价增而量缩，一旦出现价增量缩则一波快速的剧烈调整就会临近，大幅缩量后意味冲劲不足，主力气数已尽。这种调整的幅度会在200点到300点10%的调整幅度。
[影响盘面动向的四大因素]
一是，数据冲击波近期如期展开，从PPI和CPI到昨天公布的进出数据，冲击波是一波更甚一波，PPI和CPI的双降到昨日进出口数据的巨幅下滑。这种利空悲观的数据正是主力借机洗盘的最佳理由，所以近日看到盘面出现了连续两天的3%以上的振幅的调整。但这些数据所反映的问题其实市场早有预期，甚至所有的悲观预期已提前消化。
二是，产业资本再次悄然上演"增持PK大战"。如：亨利系又得商业城(600306)11%股权转让 持股超茂业系：早在"茂业系"从二级市场大比例增持商业城后，原本是商业城第二大股东的深圳琪创能便果断出手增持，持股比例从11.40%迅速增加到14.40%。而此次摘牌完成后，持有商业城4656.74万股，占总股本的26.14%，远远超过"茂业系"的10.4%，控股力度将得到明显加强。在商业城的控制权争夺战上，深圳琪创能和其背后的"亨利系"最终得胜。
三是，"资金充裕+政策的做多"带来"天量的增量资金"。首先资金的流动性充裕，据南国财经网统计，根据有关部门获悉，1月份新增贷款将高达1.6万亿人民币。这一数字远远超过2008年1月新增贷款8036多亿元的水平，创下了单月历史新高。 环比远远超过2008年12月份的7000亿和11月份的4000亿的新增贷款。另外政策面持续积极释放做多信号：如中国国务院总理温家宝11日)主持召开国务院常务会议，审议并原则通过船舶工业调整振兴规划和《中华人民共和国抗旱条例(草案)》，听取2010年上海世界博览会筹办情况汇报。
四是，宏观经济的环比数据已经出现了向好的转变给予投资者乐观预期。煤炭、钢铁、水泥、建材、金属企业的原材料和库存显示出有效消化的迹象，同时原材料价格在过去几周出现反弹，这将推动企业盈利回升。所以说目前A股的反弹主要是源于流动性充裕及基本面复苏，进而引发的投资者情绪转变。推升行情的不断地演进。
综述，"流动性充裕+政策做多+经济转暖+产业资本蠢蠢欲动"是近期市场不断演进的几大推动力，这也是主力资金一直潜伏市场之中最根本的原因，所以说天量后的天价可期可待。(.国.诚.投.资.)
1月进出口创纪录下降 转机要看下半年
2月11日，海关总署公布了1月中国外贸进出口的最新统计数据：进出口总值1418亿美元，比去年同期下降29%；其中出口下降了17.5%，进口下降了43.1%。如此前预计的一样，中国2009年1月进出口首现十余年来创纪录的两位数跌幅，连续三个月出口负增长。
主要外贸省市中，广东、江苏、上海、浙江1月份出口分别下降23.6%、19.1%和16.6%、17.4%，进口分别下降42.1%、49.7%和43.3%、36.8%。
海关总署表示，这样的数据有很大程度是受到春节因素影响，如果剔除春节因素，出口反而在增加。因为春节放假，1月比去年1月少了5个工作日，如果剔除工作日的影响，1月出口值比去年同期增长6.8%；同时从环比看，1月比去年12月少了6个工作日，剔除影响后测算，1月出口值比去年12月增长10.1%。
但是，社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张斌对本报记者表示，据他测算，剔除季节因素后，中国1月的出口环比下降应为8%，进口环比下降应为10%。
"这样的下滑速度，在过去十几年中，都是相当罕见的。"张斌说。
对全球产业链依赖度越深，
出口跌幅越大
在海关总署的统计表上，出口一栏显示：在中国出口的25个重点国家和地区中，只有加拿大取得了2.5%的增长，其他全部负增长。在中国前5大出口地中，对欧盟出口下降17.4%，对美出口下降9.8%，对日本出口下降9.0%，对东盟出口下降了21.9%，对香港出口下降35.4%。
而在海关统计的重点出口商品中，占据中国出口半壁江山、为拉动出口立下汗马功劳的机电产品和高新技术产品成为"重灾区"：机电产品整体下降20.9%，其中电器及电子产品出口下降28.3%，机械及设备下降16%；高新技术产品出口下降28%，其中计算机下降了24.3%，手机下降30.1%。
"主要是加工贸易受到影响比较大。"中国机电进出口商会电子信息行业部主任燕钢向本报记者表示："以手机为例，前几年一直保持50%左右的高速出口增长，现在全球经济下降，国外消费信心不足、手机更新换代速度减慢，2009年出口的增长速度可能只有1位数左右。"
但是燕钢表示，这样的影响主要体现在跨国大公司主导的加工贸易上，反观国内新兴的自营出口企业，因为规模小、经营方式灵活、对全球产业链依赖性不强，出口反而取得了一定增长。
在此前受到政府和各界广泛关注的劳动密集型产品中，服装、鞋类、箱包出口皆取得增长。与服装取得的5.7%增幅相比，纱线、纺织面料则下降12.3%，为近四年来首次负增长。
"这说明其他国家受金融危机的影响远大于中国。"商务部研究院研究员赵玉敏表示，从1月的数据来看，中国在国际产业链分工中处于中段的产品，比如纺织面料这样出口用于他国再生产加工的产品，都有下降趋势。中国出口用于其它国家投资生产的产品，比如钢坯、钢材、铝，数量分别下降了100%、53.8%和66.3%。反而是一些一般贸易为主的终端轻纺产品，由于国外的消费刚性，而跑赢大市，取得了难得的增长。
"从全年来看，这一部分产品的出口情况，可能都会比其他产品相对好些，增长速度较前几年放慢，但是也不至于出现太大太快的下降。"赵玉敏说。
受到加工贸易和机电产品下滑影响最大的是中国第一外贸大省广东。据海关统计，1月广东省出口下降23.6%，超过全国下降的速度6.1个百分点。
而对另一外贸大省--浙江来说，该省工商局局长郑宇民9日对记者表示，经济"回暖"的趋势性是清晰的，但"还寒"的现实性是严峻的。以浙江海域通过的商务船为例，去年10月通行量减少12%，11月份减15%，12月份减29%，1月份减少52%。
数位外经贸系统官员向记者表示，目前仍然认为上半年是出口企业的"生死关"。如果下半年发达国家经济开始复苏，中国机电产品出口可能迅速回升。"目前对美出口已经逐渐出现了一些回暖的迹象，但对欧出口还是很差。"中国机电进出口商会家电部主任刘永强说。
商务部将全球推销中国造
尽管出口快速下滑，但是由于进口下滑更快，中国1月的外贸顺差达到391亿，是去年1月的一倍有余。这也是去年11月出口下滑以来，中国连续第三个月贸易顺差在400亿美元左右。
海关总署表示，这是因进口产品价格下降所致。1月中国进口的铁矿砂价格下降37%，原油价格下降53.3%，成品油价格下降50.8%，因此1月中国进口初级产品总值138.5亿美元，大幅下降50.3%。同时，进口的工业制品下降39.9%。
"进口不振，反映尽管国内采取了一系列措施扩大投资拉动内需，但国内投资和生产仍然没有完全恢复。"张斌说。
但是令外贸部门担忧的是，顺差仍然快速增加，可能令中国贸易摩擦加剧。商务部公平贸易局一位官员向本报记者表示，据他们统计，自去年第四季度以来，世界其他国家针对中国发起的反倾销、反补贴等贸易救济措施增加明显。
一名官员向本报记者透露，3月份商务部将由数名副部长带队，分头组织中国企业赴东欧、中东、北非等目前看来受金融危机影响较小的地区进行一系列经贸合作洽谈，以期开拓新市场，缓解发达国家经济不振给中国出口带来的损失。如商务部副部长傅自应将率领家电、汽车企业到访约旦、摩洛哥、尼日尔三国，据中方统计，2008年中国对以上三国的机电产品出口增长率分别高达93.11%、34.97%和1195.25%。
但是中国家电行业协会一位官员表示，尽管广东这样的家电和加工贸易大省对于"出口转内销"非常热心，但是中国家电产能严重过剩，国内市场无法弥补外需不足给整个产业造成的影响。
"外需不足，中国政府即使推出政策，也只能影响出口产品价格，还有导致贸易摩擦的风险。"张斌说："关键还在于振兴国内的服务业，以带来更多的就业机会，才能弥补出口下降带来的影响。"（.21.世.纪.经.济.报.道.）
轻工业振兴规划将出炉 对资本市场惠及面最广
对资本市场惠及面最广的轻工业振兴规划即将出炉。
昨日,记者从权威渠道独家获悉,轻工业振兴规划提出,未来三年将以食品、家电、造纸、塑料、皮革、五金、电池、照明电器、洗涤、轻工装备等行业为振兴重点,而产业振兴的目标是,到2010年,使轻工重点行业结构调整和产业升级取得明显成效。
受规划近期出台预期影响,近期A股市场的轻工业领域的糖类、乳制品、酒类、盐等行业的股票都有不俗表现。
一位权威人士向记者透露,规划以提高居民收入水平和扩大最终消费需求为重点,扩大内需促进消费。
这位权威人士透露,规划将临时降低酒及酒精、化妆品、贵重首饰、高档手表等商品的消费税,提高进口高档消费品关税;将"家电下乡"范围扩大到全国,并将产品扩大到所有家电产品和节能照明电器、燃气具等。
另外,规划建议,进一步提高个人所得税起征点。对城镇低收入人员,由各地根据具体情况发放消费券。国家重大项目和政府采购项目,优先选用国产轻工产品。
天相顾问分析师对此评价说,提高个人所得税起征点将释放中低收入人群的消费力,对于扩大内需的重要性不言而喻。而对酒类、化妆品等商品的消费税降低,同时提高进口消费品的关税,对于国内相关企业也是双面利好。
这位权威人士还透露,规划将继续提高家电、家具、皮革、五金等轻工631项商品的出口退税率,恢复到2007年7月1日前的水平。并暂时适度提高发酵产品、纸张等出口退税率,对自主品牌出口的企业给予出口退税、所得税等政策上的优惠。
另外,记者还了解到,规划建议政府增加糖、乳制品、盐、纸浆及纸张等产品的收储,推动中央食盐储备仓储设施建设项目的实施,建立国家和地方储备制度。同时,选择试点企业实施临时动态储备,以2008年第四季度积压产品为基数,银行给予足额流动资金专项贷款,国家给予一年全额贴息支持,待市场恢复时销售还贷。
天相分析师认为,上述行业大都具有周期性的特点,规划建议建立国家和地方储备制度,效果会比较好。（.21.世.纪.经.济.报.道.）
流动性回升驱动A股行情向纵深演绎
进入2009年，A股市场出现了持续的反弹，整体上涨幅度达到9.02%。截止到昨日，上证综指已经呈现出6连阳的技术形态，股指直逼2000点整数关口，与欧美其他主要股市的持续下跌，形成了鲜明的对比，A股市场再现独立行情。
新年以来，随着金融危机的不断蔓延，实体经济进一步受到强烈冲击，加上2008年财务报告进入密集公布期，欧洲和亚太股市经过短暂的反弹后，再度陷入持续的下跌。截止到20日，法国巴黎CAC40指数，呈现罕见的8连阴，今年整体跌幅达到9.10%，伦敦金融时报指数下跌7.73%，德国法兰克福指数更是10连阴，整体暴跌11.86%。21日，日经指数已经跌破8000点关口，收于7901.64点，今年跌幅已经达到10.81%。
值得关注的是， 奥巴马炫目登场，美股反而破位大跌。
昨日，巴拉克·奥巴马正式在华盛顿特区中心的国会大厦前宣誓就职，成为美国第44任总统。尽管百年一遇的"金融危机"仍在肆虐，但空前的总统就职典礼规模表明，不仅美国，全世界都对新上任的奥巴马充满了期望。
然而，美国三大股指20日均出现了大幅下跌。其中，道琼斯指数大跌332.13点，击穿了8000点关口，至7949.09点，跌幅为4.01%。标准普尔指数下跌44.90点，跌幅为5.28%，纳斯达克指数跌至1440.86点，跌幅达5.79%。受此影响，欧洲、亚太等其他主要市场当日均出现了不同程度的下跌。
分析人士指出，虽然近期外围市场出现了暴跌，A股却依然保持坚挺强势，说明经过2008年大跌的洗礼，市场已经不再是虚弱不堪，其内力、生命力正在恢复增强，让投资者对A股的下一步走势充满期待。
宏观政策效应初显 经济悲观预期改善
"中国投资者情绪指数由2008年第三季度的88上升至103，上涨17%。"环球金融服务集团ING发布了投资者情绪指数季度调查报告称，大部分中国投资者认为，政府出台的4万亿元经济刺激方案将对国内经济产生积极影响，并成为中国投资者情绪出现反弹的关键因素。
随着全球金融危机的日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，政府先后采取了一系列灵活审慎的宏观经济政策，积极主动的应对复杂多变的形势。
2008年11月5日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和4万亿总投资规模。
为落实中央关于扩大内需，促进经济平稳较快增长的决策部署，管理层先后推出了，进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率；"家电下乡"，"汽车下乡"；燃油税费改革；对受金融危机冲击严重的9个行业进行政策扶持等一系列的保增长，扩内需，重民生的刺激经济的宏观措施，无论是从政策出台的力度，还是频率，堪称历史所罕见。
新年期间，温家宝总理在山东青岛考察时说，应对金融危机，我们要实施一揽子计划，把扩大内需、振兴产业和科技支撑结合起来。国务院组织有关部门正在制定两大规划：一是扩大内需的十条规划，将去年出台的扩大内需的十条措施进一步具体和丰富；二是十个重要产业的调整和振兴规划，钢铁业和汽车业的规划已经制定出来，其他规划正在加紧制定，这些规划既着眼于解决当前的实际问题，又着眼于产业的长远发展，成熟一个，执行一个。"保八"战役正式打响，十大产业振兴规划将火线出炉。
在一系列刺激经济的激励政策刺激下，寒气逼人的冬日，暖风阵阵，春意浓浓，A股市场在1664点低点展开了强烈井喷，并随后进行了坚实的反复筑底，以政策积累和延伸为主题的阶段性交易机会逐步展现。
ING投资管理亚太区首席执行官贺浩伦指出，中国拥有庞大的内需市场，其目前和未来的整体经济状况会比亚洲其他国家表现更好。2009年，中国投资者情绪应该会继续回升。
特别值得关注的是，2008年宏观经济的压轴数据即将于今日公布。从进出口数据来看，虽然进口同比增速大幅放缓，但是12月份进口数据和11月份相比下降幅度有所减缓。这样的数据和房地产交易量、用电量、农产品价格结合在一起，说明12月份的数据从环比来看发生了明显的变化。也就是说，11月份经济活动大幅缩减，12月份可能已经不是负增长。由此，政府出台的保增长相关政策措施已开始初见成效。
流动性充裕支撑 A股修复型反弹
2008年年初时，我国实施从紧的货币政策，在公开市场大量发行票据回收流动性，2009年起这些资金纷纷解禁到期，加上自去年四季度起，央行调减了公开市场操作的节奏和力度，逐步放松流动性，这些因素将共同推动2009年资金面宽裕状况，这种充沛的流动性成为当前估值修复型持续反弹的主要驱动力。
根据央行相关公告，今年1月份到期的央行一年期票据将达到2300亿元左右，如果把到期的3月央票和正回购计算在内，1月份央票和公开市场滚动操作将累计向市场释放资金超过5000亿元，一季度解禁资金也将超过万亿元，巨额资金将向市场释放出大量流动性。
2008年下半年以来，公开市场在减少资金回笼的同时，还在操作结构上进行调整。先是于7月份宣布暂停三年央行票据的发行量，此后，又于10月底宣布隔周发行供应量最大的一年和3个月央行票据，并且在12月初宣布暂停了一年央行票据的发行。
去年12月份的金融运行数据显示，M1、M2 增速一改前期持续回落的态势双双大幅反弹，其中，M1增速为9.06%，环比回升2.26个百分点。M2增速为17.82%，环比回升3.02个百分点。货币供应量增速的明显反弹与信贷投放的激增有关，显示出前期一系列宽松货币政策开始显现出一定成效。
业内人士指出，流动性冰期已过，随着政策刺激作用的更多显现、存货调整的逐渐结束、企业信心的日渐恢复以及微观经济活动将趋于活跃，在资金的自我循环并加强的作用下，货币流通速度可能会有所加快，这将促使M1和M2的增速进一步回升。
值得关注的是，去年12月份M2同比增长17.82%，而从工业增加值、进出口贸易等数据来看，同期的名义GDP增速远低于此，货币缺口继续扩大，相对而言流动性更为充裕，为市场反弹的延续创造相应条件。
流动性充裕背后 仍存在不确定因素
从市场表现来看，尽管投资者对宏观流动性相当乐观，但资金向股市流入还存在一定的不确定性。
从储蓄存款的增加来看，12月为6507亿元，是去年仅次于春节所在月份的次高水平，与2007年同期相比也高出了512亿元，显示出当前居民储蓄意愿仍居高不下，利率的下调对居民储蓄的影响并不明显，储蓄存款回流银行的态势依旧。
同时，去年12月M2与M1增速之差创出8.76%的新高，企业与居民的存款定期化趋势依旧，货币数据中对经济而言活力最强的部分并没有显著提升；而从债券收益率来看，陡峭化曲线的短端并没有出现显著回升，目前还缺乏数据来确认股市流动性已经或即将反转。
分析人士表示，应该辩证地来看流动性好转。一方面，从宏观角度来看，流动性好转有助于提振市场信心，增加买入或有持有动力，因为股市一直以来并不缺资金；另一方面，由于宏观（银行）层面上的流动性要进入实体经济并推动股市上涨，中间有很多环节，见效并非立竿见影，所以在这过程中其他因素对股市运行的影响也比较大。
总之，随着宏观政策效应的逐步显现，投资信心也将得到逐步回升，这将有利于宏观流动性向股市流动性转变，并进一步驱动A股市场的持续反弹向纵身展开。（.证.券.日.报. .张.晓.峰.）（中财网）
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